Applied Digital (APLD): adil değer

Adil değer bandı

Bu hisse için normal aralık $-27 (ucuz) ile $110 (pahalı) arasında; şu anda $17 seviyesinden fiyatlanıyor.

Bu, hissenin kendi normal priminin 0,5σ altında.

Oturmuş prim temellere dayanmıyor: şirketin sağlık skorunda, piyasanın alışılmış değerlemesini haklı çıkaracak hiçbir değişiklik yok.

Applied Digital ucuz mu?

Adil, kendi geçmişine göre. Applied Digital $17 seviyesinden işlem görüyor, modelin tahmin ettiği adil değerin %27 üstünde; ama hisse genelde adil değerin %213 üstünde işlem gördü ve bugünkü fark bu normun 0,5σ altında: bu, hissenin normalde işlem gördüğü aralığın içinde; dolayısıyla hüküm Adil: hisse kendi normuna göre olağan fiyatlanıyor, ama bu mutlaka adil değerde olduğu anlamına gelmez. Ancak bu fiyatlamayı haklı çıkaracak bir değişiklik sağlık skorunda yok: buradaki Adil hükmünü “bu hisse için olağan fiyatlama” diye okuyun, fiyatın haklı olduğu iddiası olarak değil.

İnceleme kontrol listesi

2 geçti · 3 kaldı · 6 veri yok

• N/AKârın nakde dönüşen kısmı, son 3 yılın medyanı: veri yokXBRL · Applied Digital incelenen dönemin her çeyreğinde zarar etti. Nakit akışını zarara bölmek kâr kalitesi hakkında bir şey söylemediği için, yanıt gibi görünen bir oran yazmak yerine bu satırı puanlamıyorum.
• KALDIKağıt üzerindeki kâr ile gerçek nakit arasındaki fark: -%9,2XBRL · Applied Digital, kâr olarak yazdığından daha fazla nakit tahsil etti; aradaki fark toplam varlıklarının %9,2 kadarı. Bu temkinli yön ama %5'lik sınırımı işaretleyecek kadar aşıyor: bu kadar geniş bir fark genelde kâra nakit olmayan büyük bir kalemin karıştığını gösterir ve kâr rakamına güvenmeden önce bunun ne olduğunu bilmek isterim.
• N/ANet borcun bir yıllık faaliyet kârına oranı: veri yokXBRL · Applied Digital'ın faiz, vergi ve amortisman öncesi kârı negatif ya da bu dönem için hesaplanamıyor, dolayısıyla bu oranın paydası yok. Negatif FAVÖK başlı başına bir bulgudur: bunu borç açısından temiz bir sicil olarak değil, yukarıdaki sermaye getirisi satırıyla birlikte okuyun.
• KALDISermaye getirisinin sermaye maliyetini ne kadar aştığı: -7,83 puanXBRL (eleme nedeni) · Applied Digital, kullandığı sermayeden sermaye maliyetinin 7,8 puan ALTINDA kazanıyor. Buraya yeniden yatırılan her dolar değer yaratmak yerine değer yok ediyor; bu da büyümeyi hisseyi tutma nedeni olmaktan çıkarıp endişe kaynağına çeviriyor. 18 çeyrektir, yani 4,5 yıldır sermaye maliyetinin altında. Bu ucuz bir hisse değil, sermaye tahribatı; çalışmayı bıraktığım nokta da burası. Fark, dönemin başındakinden daha geniş.
• GEÇTİYöneticilerin son 6 ayda açık piyasada sattığı hisse: 3,0 milyon dolarEDGAR · Applied Digital'da şirket içindekiler son 6 ayda açık piyasada 3,0 milyon dolarlık hisse sattı; bu, koyduğum 5 milyon dolarlık sınırın içinde. Bu büyüklükte bir satış, şirket hakkında sinyal değil, sıradan bir portföy çeşitlendirmesidir. Satış yapanlar: Nottenburg Richard N 3,0 milyon dolar. Opsiyon kullanımları ve bunların vergisini karşılamak için tutulan hisseler satış değildir, onları da saymıyorum. bildirim ↗
• N/AGenel müdürün bu şirketteki görev süresi: veri yokMETİN · Applied Digital'ın mevcut genel müdürünün göreve ne zaman başladığını tespit edemedim: 8-K 5.02 geçmişinde bir atama görünmüyor.
• N/ASon gelir düşüşünde brüt marjın dayanıklılığı: veri yokXBRL · Applied Digital'ın bildirilmiş kayıtlarında gelir daralması yok ya da brüt kâr etiketlenmemiş; dolayısıyla bu testin ölçecek bir şeyi yok. Test için kötü bir dönem gerekiyor: öyle bir dönem olmadan, müşterilerin zamma rağmen kalıp kalmayacağı kanıtlanmış değil, yalnızca sınanmamıştır.
• N/ATam bir döngü boyunca normal kâr marjı: veri yokXBRL · Applied Digital için değerleme yok, dolayısıyla mevcut marjı kıyaslayabileceğim normal bir marj da yok.
• N/AHissenin ortalama günlük işlem hacmi: 524,5 milyon dolarPİYASA · Applied Digital günde yaklaşık 524,5 milyon dolarlık hisse işlem görüyor. Bunun beşte birini on seans boyunca kullanarak yaklaşık 1,05 milyar dolarlık bir pozisyonu fiyatı bozmadan kurabilir ya da kapatabilirim. Geçti/kaldı diye bir kriter yok, çünkü yanıt ne büyüklükte pozisyon almak isteyeceğime bağlı.
• KALDIGelirin en büyük tek müşteriden gelen payı: %59METİN (eleme nedeni) · Applied Digital'ın 29 Temmuz 2026 tarihli bildirimi, gelirin %59 kadarının tek bir müşteriden geldiğini yazıyor: "HPC Hosting Business During fiscal year 2026, this business segment was comprised of one customer accounting for 59% of our total revenue from continuing operations". Cironun dörtte birinden fazlasının tek bir alıcıya bağlı olması benim için eleme sebebidir. O müşteri giderse hiçbir adil değer iskontosu ayakta kalmaz ve bu karar Applied Digital'ın elinde değildir. bildirim ↗
• GEÇTİŞirketin son 2 yılda denetçi değiştirip değiştirmediği: evet, 20 Haziran 2025, gerekçe açıklandıMETİN · Applied Digital, 20 Haziran 2025 tarihinde denetçi değiştirdi ve bildirim nedenini yazıyor: "CBIZ CPAs P.C. ("CBIZ CPAs") acquired the attest business of Marcum LLP ("Marcum"), effective November 1, 2024. As a result of this transaction, on June 18, 2025, Marcum resigned as the independent registered public accounting firm of Applied Digital Corporation (the "Company") and, with the approval of the Audit Committee of the Company's Board of Directors, CBIZ CPAs was engaged as the Company's independent registered public accounting firm for the year ended May 31, 2025". Ayrıca giden denetim firmasıyla hiçbir görüş ayrılığı olmadığını belirtiyor; listelediği tek raporlanabilir olay da şirketin daha önce bir yıllık raporda açıkladığı önemli bir iç kontrol zayıflığı. Yalnızca gerekçesi açıklanmayan bir denetçi değişikliğinde çalışmayı bırakıyorum, çünkü kötü bir şey ortaya çıkmadan hemen önce yapılabilen değişiklik budur. Bunun açıklanmış bir nedeni var, dolayısıyla geçiyor. bildirim ↗