Applied Digital (APLD): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $-27 (günstig) bis $110 (teuer); er notiert derzeit bei $17.

Das sind 0,5σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Eingespielte Prämie nicht durch Fundamentaldaten gedeckt: am Health Score dieses Unternehmens hat sich nichts geändert, das die vom Markt normalerweise vergebene Bewertung verdienen würde.

Ist Applied Digital unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Applied Digital notiert bei $17, 27 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 213 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0,5σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet. Der Health Score hinter dieser Bepreisung hat sich allerdings nicht bewegt, um sie zu verdienen: Lesen Sie das Urteil Fair hier als “für diesen Titel normal bepreist”, nicht als Aussage, dass der Preis gerechtfertigt ist.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

2 bestanden · 3 nicht bestanden · 6 keine Daten

• N/ATatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, Median der letzten 3 Jahre: keine AngabeXBRL · Applied Digital hat in jedem Quartal des Zeitraums Verlust gemacht. Cashflow durch einen Verlust zu teilen sagt nichts über die Gewinnqualität, deshalb lasse ich diese Zeile unbewertet, statt eine Kennzahl hinzuschreiben, die wie eine Antwort aussieht.
• NICHT BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -9,2%XBRL · Applied Digital hat mehr Bargeld eingenommen als es als Gewinn verbucht hat, um 9,2% des gesamten Vermögens. Das ist die vorsichtige Richtung, liegt aber weit genug jenseits meiner 5%-Linie, um markiert zu werden: Eine so große Lücke bedeutet meist, dass ein großer nicht zahlungswirksamer Posten durch den Gewinn läuft, und den will ich kennen, bevor ich der Gewinnzahl traue.
• N/AVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: keine AngabeXBRL · Der Gewinn von Applied Digital vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist negativ oder über den Zeitraum nicht ermittelbar, diese Kennzahl hat also keinen Nenner. Eine negative Zahl dort ist selbst ein Befund: Lesen Sie sie an der Kapitalrenditezeile oben ab, nicht als Unbedenklichkeitsbescheinigung für die Schulden.
• NICHT BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: -7,83 Pp.XBRL (ein Ausschlussgrund) · Applied Digital verdient mit dem eingesetzten Kapital 7,8 Punkte WENIGER, als dieses Kapital kostet. Jeder hier reinvestierte Dollar vernichtet Wert, statt ihn zu schaffen, und damit wird Wachstum zu einem Grund zur Sorge statt zu einem Grund, das Geschäft zu besitzen. Seit 18 Quartalen in Folge, also seit 4,5 Jahren, liegt sie unter den Kapitalkosten. Das ist Kapitalvernichtung und keine billige Aktie, und hier höre ich auf zu arbeiten. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 3,0 Millionen DollarEDGAR · Insider bei Applied Digital haben in den letzten 6 Monaten Aktien für 3,0 Millionen Dollar über die Börse verkauft, das liegt innerhalb der von mir gezogenen Grenze von 5 Millionen Dollar. Verkäufe dieser Größe sind normale Streuung und kein Signal über das Geschäft. Die Verkäufer: Nottenburg Richard N 3,0 Millionen Dollar. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• N/AAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: keine AngabeTEXT · Ich konnte nicht feststellen, wann der aktuelle Vorstandschef von Applied Digital das Amt übernommen hat: in der 8-K-Item-5.02-Historie erscheint keine Ernennung.
• N/ABruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: keine AngabeXBRL · In den Einreichungen von Applied Digital gibt es keinen Umsatzrückgang, oder der Bruttogewinn ist nicht erfasst, dieser Test hat also nichts zu messen. Er braucht eine schlechte Phase: Ohne eine solche ist ungeprüft und nicht belegt, ob die Kunden einer Preiserhöhung standhalten würden.
• N/ANormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: keine AngabeXBRL · Für Applied Digital gibt es keine Bewertung, also auch keine normale Marge, an der sich die aktuelle messen ließe.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 524,5 Millionen DollarMARKT · Applied Digital handelt täglich Aktien für rund 524,5 Millionen Dollar. Nimmt man davon ein Fünftel über zehn Handelstage, ließe sich eine Position von etwa 1,05 Milliarden Dollar auf- oder abbauen, ohne auf den Kurs zu drücken. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• NICHT BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: 59%TEXT (ein Ausschlussgrund) · Die Einreichung von Applied Digital vom 29. Juli 2026 nennt einen einzelnen Kunden mit 59% des Umsatzes, in seinen eigenen Worten: "HPC Hosting Business During fiscal year 2026, this business segment was comprised of one customer accounting for 59% of our total revenue from continuing operations". Mehr als ein Viertel des Umsatzes an einem einzigen Abnehmer ist für mich ein Ausschlusskriterium. Kein Abschlag auf den fairen Wert übersteht es, wenn dieser Kunde geht, und diese Entscheidung liegt nicht bei Applied Digital. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: ja, 20. Juni 2025, Grund offengelegtTEXT · Applied Digital hat am 20. Juni 2025 den Prüfer gewechselt, und die Einreichung nennt den Grund: "CBIZ CPAs P.C. ("CBIZ CPAs") acquired the attest business of Marcum LLP ("Marcum"), effective November 1, 2024. As a result of this transaction, on June 18, 2025, Marcum resigned as the independent registered public accounting firm of Applied Digital Corporation (the "Company") and, with the approval of the Audit Committee of the Company's Board of Directors, CBIZ CPAs was engaged as the Company's independent registered public accounting firm for the year ended May 31, 2025". Sie erklärt außerdem, dass es keine Meinungsverschiedenheiten mit der bisherigen Prüfungsgesellschaft gab, und das einzige meldepflichtige Ereignis, das sie aufführt, ist eine wesentliche Kontrollschwäche, die das Unternehmen bereits in einem Jahresbericht offengelegt hatte. Ich höre nur bei einem Prüferwechsel ohne genannten Grund auf zu arbeiten, denn das ist der Wechsel, der kurz vor dem Bekanntwerden von etwas Negativem kommen kann. Dieser hat eine genannte Ursache und ist damit bestanden. Filing ↗