Waste Management (WM): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $203 (günstig) bis $297 (teuer); er notiert derzeit bei $226.

Das sind 0.8σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist Waste Management unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Waste Management notiert bei $226, 6 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 17 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.8σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

7 bestanden · 3 nicht bestanden · 1 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 204%XBRL · Waste Management bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 2,04 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• NICHT BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -8,0%XBRL · Waste Management hat mehr Bargeld eingenommen als es als Gewinn verbucht hat, um 8,0% des gesamten Vermögens. Das ist die vorsichtige Richtung, liegt aber weit genug jenseits meiner 5%-Linie, um markiert zu werden: Eine so große Lücke bedeutet meist, dass ein großer nicht zahlungswirksamer Posten durch den Gewinn läuft, und den will ich kennen, bevor ich der Gewinnzahl traue.
• NICHT BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 3,47xXBRL · Es bräuchte 3,47 Jahresgewinne, um die Schulden von Waste Management nach Abzug der Barmittel zu tilgen. Jenseits von drei Jahren gilt ein Name für mich nicht mehr als Kaufkandidat, jenseits von vier höre ich ganz auf. Das hier liegt dazwischen: kein Ausschluss, aber die Kreditgeber haben mehr Mitsprache bei diesem Geschäft als die Aktionäre.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +0,28 Pp.XBRL · Waste Management verdient mit dem eingesetzten Kapital 0,3 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Das reicht knapp: Ein etwas schlechteres Jahr oder etwas teureres Geld, und dieses Geschäft läuft nur noch, um auf der Stelle zu treten. Der Abstand ist nicht größer als zu Beginn des Zeitraums.
• BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 0,9 Millionen DollarEDGAR · Insider bei Waste Management haben in den letzten 6 Monaten Aktien für 0,9 Millionen Dollar über die Börse verkauft, das liegt innerhalb der von mir gezogenen Grenze von 5 Millionen Dollar. Verkäufe dieser Größe sind normale Streuung und kein Signal über das Geschäft. Die Verkäufer: Carrasco Rafael 0,6 Millionen Dollar, Carroll John A. 0,3 Millionen Dollar. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 9,9 JahreTEXT · Der Vorstandschef von Waste Management hat das Amt seit 17. November 2016 inne, das sind 9,9 Jahre und deckt einen vollen Zyklus ab: gute und schlechte Jahre, beide auf dem Konto dieser Person. Das ist lang genug, damit die Bilanz etwas aussagt. Dienstzeit ist allerdings nicht dasselbe wie gute Arbeit, lesen Sie diese Zeile also neben der Kapitalrenditezeile oben, die dieselben Jahre abdeckt. Filing ↗
• BESTANDENBruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: 37,2% gegenüber 34,8% BasisXBRL · Als der Umsatz von Waste Management zuletzt zurückging, sank die Gewinnmarge je verkaufter Einheit nur leicht, von rund 34,8% auf 37,2%. Das heißt, Waste Management muss die Preise nicht senken, um Ware zu bewegen, was ein Unternehmen mit schwacher Wettbewerbsposition tun müsste. Hier sprechen die Zahlen, nicht der Geschäftsbericht: Ich lese die 5 Quartale von März 2015 bis März 2016, gemessen am Jahr davor, und eine Verschiebung im Produktmix kann Preissetzungsmacht in beide Richtungen imitieren.
• NICHT BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 13,9% gegenüber 10,0% MedianXBRL · Waste Management erzielt eine Cash-Marge von 13,9% gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 10,0%, also 39% besser als normal. So sieht ein Zyklushoch aus, und Höchstmargen zu bezahlen, als wären sie dauerhaft, ist der klassische Weg, für ein gutes Geschäft zu viel zu zahlen. Meine Bewertung lässt stattdessen den Durchschnitt wachsen. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 7,5% im März 2023 und 14,9% im September 2021.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 472,6 Millionen DollarMARKT · Waste Management handelt täglich Aktien für rund 472,6 Millionen Dollar. Nimmt man davon ein Fünftel über zehn Handelstage, ließe sich eine Position von etwa 945,2 Millionen Dollar auf- oder abbauen, ohne auf den Kurs zu drücken. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: 5%TEXT · Die Einreichung von Waste Management vom 9. Februar 2026 nennt einen Kunden mit 5% des Umsatzes, in seinen eigenen Worten: "During 2025, our largest customer represented less than 5% of annual revenues". Das liegt innerhalb der Viertel-des-Umsatzes-Grenze, an der ich aufhöre, aber es ist gut zu wissen, wessen Kaufentscheidung den Umsatz bewegt. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Waste Management hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.