Sandisk (SNDK): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $-952 (günstig) bis $12,478 (teuer); er notiert derzeit bei $887.

Das sind 1,1σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist Sandisk unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Sandisk notiert bei $887, 15 % unter dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 452 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 1,1σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

5 bestanden · 3 nicht bestanden · 3 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, Median der letzten 3 Jahre: 96%XBRL · In den letzten drei Jahren hat Sandisk für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn typischerweise 0,96 Dollar echtes Bargeld bekommen, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen. 2 der letzten 3 Jahre waren Verlustjahre und lassen sich mit dieser Kennzahl gar nicht bewerten: Cashflow durch einen Verlust zu teilen sagt nichts über die Gewinnqualität.
• NICHT BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: +9,7%XBRL · Sandisk hat mehr Gewinn verbucht als eingenommen, und zwar um 9,7% des gesamten Vermögens. Ich markiere alles jenseits von 5% in beide Richtungen, und das hier ist die Richtung, die mich beunruhigt: Je weiter der Gewinn dem Bargeld vorauseilt, desto mehr davon ist eine Buchung, die auf ihre Rücknahme wartet.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: -0,23xXBRL · Sandisk hält mehr Bargeld als Schulden, es gibt hier also keine Verschuldungsfrage zu beantworten. Eine Bilanz in dieser Verfassung kann ein schlechtes Jahr aus eigener Tasche finanzieren, statt einen Kreditgeber um Erlaubnis zu fragen.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +95,80 Pp.XBRL · Die Kapitalrendite liegt weit über den Kosten dieses Kapitals, das heißt jeder Dollar, den Sandisk investiert, wird zu deutlich mehr als einem Dollar Wert. Ein Abstand von 96 Punkten ist enorm. Das ist eine der besten Kapitalvermehrungsmaschinen, die es gibt. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• NICHT BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 7,9 Millionen DollarEDGAR (ein Ausschlussgrund) · Ilkbahar Alper hat Aktien im Wert von 3,5 Millionen Dollar verkauft, in den letzten 6 Monaten und außerhalb eines vorab geplanten Verkaufsplans; insgesamt flossen auf diesem Weg 7,9 Millionen Dollar ab. Nach meinem Regelwerk disqualifiziert ein Verkauf von mehr als 5 Millionen Dollar dieser Art eine Long-Position (den Kauf der Aktie). Die vollständige Liste der Verkäufer über die Börse: Ilkbahar Alper 3,5 Millionen Dollar, Pokorny Michael 3,5 Millionen Dollar, Sayiner Necip 0,9 Millionen Dollar. Weitere 123,5 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• N/AAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: keine AngabeTEXT · Ich konnte nicht feststellen, wann der aktuelle Vorstandschef von Sandisk das Amt übernommen hat: in der 8-K-Item-5.02-Historie erscheint keine Ernennung.
• N/ABruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: keine AngabeXBRL · In den Einreichungen von Sandisk gibt es keinen Umsatzrückgang, oder der Bruttogewinn ist nicht erfasst, dieser Test hat also nichts zu messen. Er braucht eine schlechte Phase: Ohne eine solche ist ungeprüft und nicht belegt, ob die Kunden einer Preiserhöhung standhalten würden.
• NICHT BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 60,0% gegenüber 12,6% MedianXBRL · Sandisk erzielt eine Cash-Marge von 60,0% gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 12,6%, also 377% besser als normal. So sieht ein Zyklushoch aus, und Höchstmargen zu bezahlen, als wären sie dauerhaft, ist der klassische Weg, für ein gutes Geschäft zu viel zu zahlen. Meine Bewertung lässt stattdessen den Durchschnitt wachsen. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen -4,7% im Dezember 2024 und 60,0% im Oktober 2026.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 12,15 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von Sandisk ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: kein Kunde mit 10%+ des Umsatzes offengelegtTEXT · Die Einreichung von Sandisk vom 17. August 2026 weist keinen Kunden mit 10% oder mehr des Umsatzes aus. Die Rechnungslegungsvorschriften verlangen diese Angabe nur, wenn sie zutrifft, ihr Fehlen heißt also, dass kein einzelner Kunde diese Schwelle erreicht, und das liegt weit innerhalb des Umsatzviertels, an dem ich aufhöre. Das stammt aus dem Fließtext der Einreichung und nicht aus einer erfassten Zahl: Die Prozentwerte stecken in einem XBRL-Feld, das die Sammeldaten der SEC weglassen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Sandisk hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.