QUALCOMM (QCOM): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $120 (günstig) bis $236 (teuer); er notiert derzeit bei $171.

Das sind 0,2σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist QUALCOMM unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. QUALCOMM notiert bei $171, 18 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 23 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0,2σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

9 bestanden · 0 nicht bestanden · 2 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, Median der letzten 3 Jahre: 139%XBRL · In den letzten drei Jahren hat QUALCOMM für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn typischerweise 1,39 Dollar echtes Bargeld bekommen, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: +4,5%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von QUALCOMM und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 0,85xXBRL · QUALCOMM könnte alles, was es nach Abzug der eigenen Barmittel schuldet, mit 0,85 eines einzigen Jahresgewinns tilgen. Meine Grenze für einen Kaufkandidaten liegt bei drei Jahren, Schulden sind hier also kein Risiko.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +9,01 Pp.XBRL · QUALCOMM verdient mit dem eingesetzten Kapital 9,0 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Der Abstand ist real, aber nicht groß, Wachstum schafft hier also Wert in bescheidenem Tempo, statt ihn zu vervielfachen. Der Abstand ist nicht größer als zu Beginn des Zeitraums.
• BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 0,0 Millionen DollarEDGAR · Insider bei QUALCOMM haben in den letzten 6 Monaten Aktien für 0,0 Millionen Dollar über die Börse verkauft, das liegt innerhalb der von mir gezogenen Grenze von 5 Millionen Dollar. Verkäufe dieser Größe sind normale Streuung und kein Signal über das Geschäft. Die Verkäufer: Acevedo Sylvia 0,0 Millionen Dollar. Weitere 8,1 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 5,8 JahreTEXT · Der Vorstandschef von QUALCOMM hat das Amt seit 4. Januar 2021 inne, das sind 5,8 Jahre und deckt einen vollen Zyklus ab: gute und schlechte Jahre, beide auf dem Konto dieser Person. Das ist lang genug, damit die Bilanz etwas aussagt. Dienstzeit ist allerdings nicht dasselbe wie gute Arbeit, lesen Sie diese Zeile also neben der Kapitalrenditezeile oben, die dieselben Jahre abdeckt. Filing ↗
• BESTANDENBruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: 55,6% gegenüber 58,1% BasisXBRL · Als der Umsatz von QUALCOMM zuletzt zurückging, sank die Gewinnmarge je verkaufter Einheit nur leicht, von rund 58,1% auf 55,6%. Das heißt, QUALCOMM muss die Preise nicht senken, um Ware zu bewegen, was ein Unternehmen mit schwacher Wettbewerbsposition tun müsste. Hier sprechen die Zahlen, nicht der Geschäftsbericht: Ich lese die 5 Quartale von Juni 2023 bis Juni 2024, gemessen am Jahr davor, und eine Verschiebung im Produktmix kann Preissetzungsmacht in beide Richtungen imitieren.
• BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 21,7% gegenüber 28,8% MedianXBRL · Die aktuelle Cash-Marge von QUALCOMM (21,7%) liegt etwas unter dem langfristigen Durchschnitt (28,8%). Meine Bewertung lässt den Durchschnitt wachsen, eine Schwächephase wird also nicht so in den Wert geschrieben, als wäre sie dauerhaft. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 16,6% im September 2022 und 35,6% im März 2024.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 2,28 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von QUALCOMM ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• N/AUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: nicht festgestelltTEXT · Ich habe die Einreichung von QUALCOMM vom 4. November 2026 abgerufen und gelesen, aber keinen Satz zur Kundenkonzentration gefunden. Das ist nicht dasselbe, als würde die Einreichung sagen, es gebe keine: Sie kann schlicht so formuliert sein, dass meine Suche sie nicht erfasst. Lesen Sie Item 1 und die Anmerkung zur Risikokonzentration selbst, bevor Sie dieser Zeile trauen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. QUALCOMM hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.