PayPal (PYPL): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $45 (günstig) bis $85 (teuer); er notiert derzeit bei $57.

Das sind 0.6σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist PayPal unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. PayPal notiert bei $57, 29 % unter dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 19 % unter dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.6σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

8 bestanden · 1 nicht bestanden · 2 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 130%XBRL · PayPal bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,30 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -3,2%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von PayPal und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 0,36xXBRL · PayPal könnte alles, was es nach Abzug der eigenen Barmittel schuldet, mit 0,36 eines einzigen Jahresgewinns tilgen. Meine Grenze für einen Kaufkandidaten liegt bei drei Jahren, Schulden sind hier also kein Risiko.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +4,20 Pp.XBRL · PayPal verdient mit dem eingesetzten Kapital 4,2 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Das reicht knapp: Ein etwas schlechteres Jahr oder etwas teureres Geld, und dieses Geschäft läuft nur noch, um auf der Stelle zu treten. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 0,0 Millionen DollarEDGAR · Niemand aus der Führung von PayPal hat in den letzten 6 Monaten auch nur eine Aktie über die Börse verkauft. Genau diese Ausrichtung will ich sehen: Die Menschen mit den meisten Informationen über das Geschäft lassen ihr Geld darin. Weitere 2,0 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. 1 korrigierte Einreichung bleibt außen vor, damit nichts doppelt gezählt wird. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit.
• NICHT BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 8 MonateTEXT · Der Vorstandschef von PayPal hat das Amt am 1. März 2026 übernommen, vor 8 Monaten. Ich will einen vollen Zyklus im Unternehmen sehen, für mich 5 Jahre, bevor mir eine Management-Bilanz etwas sagt: Eine kurze Amtszeit ist noch nicht durch ein schlechtes Jahr geprüft worden. Filing ↗
• N/ABruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: keine AngabeXBRL · In den Einreichungen von PayPal gibt es keinen Umsatzrückgang, oder der Bruttogewinn ist nicht erfasst, dieser Test hat also nichts zu messen. Er braucht eine schlechte Phase: Ohne eine solche ist ungeprüft und nicht belegt, ob die Kunden einer Preiserhöhung standhalten würden.
• BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 20,4% gegenüber 18,1% MedianXBRL · Die aktuelle Cash-Marge von PayPal (20,4%) liegt etwas über dem langfristigen Durchschnitt (18,1%). Das ist eher eine milde Warnung als ein Problem: Man sollte nicht annehmen, dass die heute gute Marge für immer anhält. Meine Bewertung lässt den langfristigen Durchschnitt wachsen, nicht die vorübergehend hohe Zahl. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 11,9% im September 2023 und 23,4% im September 2024.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 598,6 Millionen DollarMARKT · PayPal handelt täglich Aktien für rund 598,6 Millionen Dollar. Nimmt man davon ein Fünftel über zehn Handelstage, ließe sich eine Position von etwa 1,20 Milliarden Dollar auf- oder abbauen, ohne auf den Kurs zu drücken. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: kein Kunde mit 10%+ des Umsatzes offengelegtTEXT · Die Einreichung von PayPal vom 3. Februar 2026 weist keinen Kunden mit 10% oder mehr des Umsatzes aus. Die Rechnungslegungsvorschriften verlangen diese Angabe nur, wenn sie zutrifft, ihr Fehlen heißt also, dass kein einzelner Kunde diese Schwelle erreicht, und das liegt weit innerhalb des Umsatzviertels, an dem ich aufhöre. Das stammt aus dem Fließtext der Einreichung und nicht aus einer erfassten Zahl: Die Prozentwerte stecken in einem XBRL-Feld, das die Sammeldaten der SEC weglassen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. PayPal hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.