Procter & Gamble (PG): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $137 (günstig) bis $177 (teuer); er notiert derzeit bei $158.

Das sind 0.0σ über der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist Procter & Gamble unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Procter & Gamble notiert bei $158, 4 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 4 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.0σ über dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

8 bestanden · 2 nicht bestanden · 1 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 121%XBRL · Procter & Gamble bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,21 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -2,8%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von Procter & Gamble und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 1,20xXBRL · Es bräuchte 1,20 Jahresgewinne, um die Schulden von Procter & Gamble nach Abzug der Barmittel zu tilgen. Meine Grenze für einen Kaufkandidaten liegt bei drei Jahren, das besteht also, auch wenn die Bilanz hier mehr Arbeit leistet als am oberen Ende dieser Liste.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +11,16 Pp.XBRL · Procter & Gamble verdient mit dem eingesetzten Kapital 11,2 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Der Abstand ist real, aber nicht groß, Wachstum schafft hier also Wert in bescheidenem Tempo, statt ihn zu vervielfachen. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• NICHT BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 7,5 Millionen DollarEDGAR (ein Ausschlussgrund) · Whaley Susan Street hat Aktien im Wert von 1,9 Millionen Dollar verkauft, in den letzten 6 Monaten und außerhalb eines vorab geplanten Verkaufsplans; insgesamt flossen auf diesem Weg 7,5 Millionen Dollar ab. Nach meinem Regelwerk disqualifiziert ein Verkauf von mehr als 5 Millionen Dollar dieser Art eine Long-Position (den Kauf der Aktie). Die vollständige Liste der Verkäufer über die Börse: Whaley Susan Street 1,9 Millionen Dollar, Schulten Andre 1,3 Millionen Dollar, Jejurikar Shailesh 0,9 Millionen Dollar. 1 korrigierte Einreichung bleibt außen vor, damit nichts doppelt gezählt wird. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• NICHT BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 9 MonateTEXT · Der Vorstandschef von Procter & Gamble hat das Amt am 1. Januar 2026 übernommen, vor 9 Monaten. Ich will einen vollen Zyklus im Unternehmen sehen, für mich 5 Jahre, bevor mir eine Management-Bilanz etwas sagt: Eine kurze Amtszeit ist noch nicht durch ein schlechtes Jahr geprüft worden. Filing ↗
• BESTANDENBruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: 49,8% gegenüber 46,7% BasisXBRL · Als der Umsatz von Procter & Gamble zuletzt zurückging, sank die Gewinnmarge je verkaufter Einheit nur leicht, von rund 46,7% auf 49,8%. Das heißt, Procter & Gamble muss die Preise nicht senken, um Ware zu bewegen, was ein Unternehmen mit schwacher Wettbewerbsposition tun müsste. Hier sprechen die Zahlen, nicht der Geschäftsbericht: Ich lese die 9 Quartale von Dezember 2014 bis Dezember 2016, gemessen am Jahr davor, und eine Verschiebung im Produktmix kann Preissetzungsmacht in beide Richtungen imitieren.
• BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 18,2% gegenüber 18,3% MedianXBRL · Die aktuelle Cash-Marge von Procter & Gamble (18,2%) liegt etwas unter dem langfristigen Durchschnitt (18,3%). Meine Bewertung lässt den Durchschnitt wachsen, eine Schwächephase wird also nicht so in den Wert geschrieben, als wäre sie dauerhaft. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 14,9% im Dezember 2022 und 20,5% im Juni 2024.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 1,21 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von Procter & Gamble ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: kein Kunde mit 10%+ des Umsatzes offengelegtTEXT · Die Einreichung von Procter & Gamble vom 4. August 2026 weist keinen Kunden mit 10% oder mehr des Umsatzes aus. Die Rechnungslegungsvorschriften verlangen diese Angabe nur, wenn sie zutrifft, ihr Fehlen heißt also, dass kein einzelner Kunde diese Schwelle erreicht, und das liegt weit innerhalb des Umsatzviertels, an dem ich aufhöre. Das stammt aus dem Fließtext der Einreichung und nicht aus einer erfassten Zahl: Die Prozentwerte stecken in einem XBRL-Feld, das die Sammeldaten der SEC weglassen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Procter & Gamble hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.