Pfizer (PFE): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $23 (günstig) bis $36 (teuer); er notiert derzeit bei $29.

Das sind 0.1σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Eingespielte Prämie nicht durch Fundamentaldaten gedeckt: am Health Score dieses Unternehmens hat sich nichts geändert, das die vom Markt normalerweise vergebene Bewertung verdienen würde.

Ist Pfizer unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Pfizer notiert bei $29, 39 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 40 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.1σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet. Der Health Score hinter dieser Bepreisung hat sich allerdings nicht bewegt, um sie zu verdienen: Lesen Sie das Urteil Fair hier als “für diesen Titel normal bepreist”, nicht als Aussage, dass der Preis gerechtfertigt ist.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

7 bestanden · 2 nicht bestanden · 2 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 159%XBRL · Pfizer bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,59 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen. 1 der letzten 3 Jahre war ein Verlustjahr und lassen sich mit dieser Kennzahl gar nicht bewerten: Cashflow durch einen Verlust zu teilen sagt nichts über die Gewinnqualität.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -4,5%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von Pfizer und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• NICHT BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 4,60xXBRL (ein Ausschlussgrund) · Es bräuchte 4,60 Jahresgewinne, um die Schulden von Pfizer nach Abzug der Barmittel zu tilgen. Alles jenseits von vier Jahren ist für mich ein Ausschlusskriterium: Auf diesem Niveau ist ein einzelnes schlechtes Jahr kein schlechtes Jahr, sondern ein Refinanzierungsproblem, und kein Abschlag auf den fairen Wert überlebt das.
• NICHT BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: -3,71 Pp.XBRL · Pfizer verdient mit dem eingesetzten Kapital 3,7 Punkte WENIGER, als dieses Kapital kostet. Jeder hier reinvestierte Dollar vernichtet Wert, statt ihn zu schaffen, und damit wird Wachstum zu einem Grund zur Sorge statt zu einem Grund, das Geschäft zu besitzen. Seit 4 Quartalen in Folge liegt sie unter den Kapitalkosten. Drei Jahre davon sind der Punkt, an dem ich aufhöre, das gehört also beobachtet und nicht ignoriert. Der Abstand ist nicht größer als zu Beginn des Zeitraums.
• BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 0,1 Millionen DollarEDGAR · Insider bei Pfizer haben in den letzten 6 Monaten Aktien für 0,1 Millionen Dollar über die Börse verkauft, das liegt innerhalb der von mir gezogenen Grenze von 5 Millionen Dollar. Verkäufe dieser Größe sind normale Streuung und kein Signal über das Geschäft. Die Verkäufer: Damico Jennifer B. 0,1 Millionen Dollar. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 7,8 JahreTEXT · Der Vorstandschef von Pfizer hat das Amt seit 1. Januar 2019 inne, das sind 7,8 Jahre und deckt einen vollen Zyklus ab: gute und schlechte Jahre, beide auf dem Konto dieser Person. Das ist lang genug, damit die Bilanz etwas aussagt. Dienstzeit ist allerdings nicht dasselbe wie gute Arbeit, lesen Sie diese Zeile also neben der Kapitalrenditezeile oben, die dieselben Jahre abdeckt. Filing ↗
• BESTANDENBruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: 72,7% gegenüber 59,9% BasisXBRL · Als der Umsatz von Pfizer zuletzt zurückging, sank die Gewinnmarge je verkaufter Einheit nur leicht, von rund 59,9% auf 72,7%. Das heißt, Pfizer muss die Preise nicht senken, um Ware zu bewegen, was ein Unternehmen mit schwacher Wettbewerbsposition tun müsste. Hier sprechen die Zahlen, nicht der Geschäftsbericht: Ich lese die 6 Quartale von Juli 2023 bis September 2024, gemessen am Jahr davor, und eine Verschiebung im Produktmix kann Preissetzungsmacht in beide Richtungen imitieren.
• BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 21,5% gegenüber 21,1% MedianXBRL · Die aktuelle Cash-Marge von Pfizer (21,5%) liegt etwas über dem langfristigen Durchschnitt (21,1%). Das ist eher eine milde Warnung als ein Problem: Man sollte nicht annehmen, dass die heute gute Marge für immer anhält. Meine Bewertung lässt den langfristigen Durchschnitt wachsen, nicht die vorübergehend hohe Zahl. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 11,8% im Dezember 2023 und 45,1% im Oktober 2021.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 931,6 Millionen DollarMARKT · Pfizer handelt täglich Aktien für rund 931,6 Millionen Dollar. Nimmt man davon ein Fünftel über zehn Handelstage, ließe sich eine Position von etwa 1,86 Milliarden Dollar auf- oder abbauen, ohne auf den Kurs zu drücken. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• N/AUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: nicht festgestelltTEXT · Ich habe die Einreichung von Pfizer vom 26. Februar 2026 abgerufen und gelesen, aber keinen Satz zur Kundenkonzentration gefunden. Das ist nicht dasselbe, als würde die Einreichung sagen, es gebe keine: Sie kann schlicht so formuliert sein, dass meine Suche sie nicht erfasst. Lesen Sie Item 1 und die Anmerkung zur Risikokonzentration selbst, bevor Sie dieser Zeile trauen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Pfizer hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.