International Business Machines (IBM): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $184 (günstig) bis $371 (teuer); er notiert derzeit bei $236.

Das sind 0.7σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist International Business Machines unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. International Business Machines notiert bei $236, 25 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 47 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.7σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

7 bestanden · 2 nicht bestanden · 2 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 180%XBRL · International Business Machines bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,80 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -2,8%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von International Business Machines und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• NICHT BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 3,75xXBRL · Es bräuchte 3,75 Jahresgewinne, um die Schulden von International Business Machines nach Abzug der Barmittel zu tilgen. Jenseits von drei Jahren gilt ein Name für mich nicht mehr als Kaufkandidat, jenseits von vier höre ich ganz auf. Das hier liegt dazwischen: kein Ausschluss, aber die Kreditgeber haben mehr Mitsprache bei diesem Geschäft als die Aktionäre.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +3,40 Pp.XBRL · International Business Machines verdient mit dem eingesetzten Kapital 3,4 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Das reicht knapp: Ein etwas schlechteres Jahr oder etwas teureres Geld, und dieses Geschäft läuft nur noch, um auf der Stelle zu treten. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• NICHT BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 5,8 Millionen DollarEDGAR (ein Ausschlussgrund) · Thomas Robert David hat Aktien im Wert von 5,8 Millionen Dollar verkauft, in den letzten 6 Monaten und außerhalb eines vorab geplanten Verkaufsplans; insgesamt flossen auf diesem Weg 5,8 Millionen Dollar ab. Nach meinem Regelwerk disqualifiziert ein Verkauf von mehr als 5 Millionen Dollar dieser Art eine Long-Position (den Kauf der Aktie). Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 6,5 JahreTEXT · Der Vorstandschef von International Business Machines hat das Amt seit 6. April 2020 inne, das sind 6,5 Jahre und deckt einen vollen Zyklus ab: gute und schlechte Jahre, beide auf dem Konto dieser Person. Das ist lang genug, damit die Bilanz etwas aussagt. Dienstzeit ist allerdings nicht dasselbe wie gute Arbeit, lesen Sie diese Zeile also neben der Kapitalrenditezeile oben, die dieselben Jahre abdeckt. Filing ↗
• BESTANDENBruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: 50,6% gegenüber 46,4% BasisXBRL · Als der Umsatz von International Business Machines zuletzt zurückging, sank die Gewinnmarge je verkaufter Einheit nur leicht, von rund 46,4% auf 50,6%. Das heißt, International Business Machines muss die Preise nicht senken, um Ware zu bewegen, was ein Unternehmen mit schwacher Wettbewerbsposition tun müsste. Hier sprechen die Zahlen, nicht der Geschäftsbericht: Ich lese die 10 Quartale von Juni 2019 bis September 2021, gemessen am Jahr davor, und eine Verschiebung im Produktmix kann Preissetzungsmacht in beide Richtungen imitieren.
• BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 22,8% gegenüber 21,9% MedianXBRL · Die aktuelle Cash-Marge von International Business Machines (22,8%) liegt etwas über dem langfristigen Durchschnitt (21,9%). Das ist eher eine milde Warnung als ein Problem: Man sollte nicht annehmen, dass die heute gute Marge für immer anhält. Meine Bewertung lässt den langfristigen Durchschnitt wachsen, nicht die vorübergehend hohe Zahl. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 14,6% im September 2022 und 35,2% im September 2021.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 1,39 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von International Business Machines ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• N/AUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: nicht festgestelltTEXT · Ich habe die Einreichung von International Business Machines vom 24. Februar 2026 abgerufen und gelesen, aber keinen Satz zur Kundenkonzentration gefunden. Das ist nicht dasselbe, als würde die Einreichung sagen, es gebe keine: Sie kann schlicht so formuliert sein, dass meine Suche sie nicht erfasst. Lesen Sie Item 1 und die Anmerkung zur Risikokonzentration selbst, bevor Sie dieser Zeile trauen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. International Business Machines hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.