Alphabet (GOOGL): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $214 (günstig) bis $410 (teuer); er notiert derzeit bei $280.

Das sind 0.5σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist Alphabet unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Alphabet notiert bei $280, 16 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 30 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.5σ unter dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

5 bestanden · 2 nicht bestanden · 4 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, Median der letzten 3 Jahre: 120%XBRL · In den letzten drei Jahren hat Alphabet für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn typischerweise 1,20 Dollar echtes Bargeld bekommen, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• NICHT BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: +7,3%XBRL · Alphabet hat mehr Gewinn verbucht als eingenommen, und zwar um 7,3% des gesamten Vermögens. Ich markiere alles jenseits von 5% in beide Richtungen, und das hier ist die Richtung, die mich beunruhigt: Je weiter der Gewinn dem Bargeld vorauseilt, desto mehr davon ist eine Buchung, die auf ihre Rücknahme wartet.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 0,22xXBRL · Alphabet könnte alles, was es nach Abzug der eigenen Barmittel schuldet, mit 0,22 eines einzigen Jahresgewinns tilgen. Meine Grenze für einen Kaufkandidaten liegt bei drei Jahren, Schulden sind hier also kein Risiko.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +17,04 Pp.XBRL · Die Kapitalrendite liegt weit über den Kosten dieses Kapitals, das heißt jeder Dollar, den Alphabet investiert, wird zu deutlich mehr als einem Dollar Wert. Ein Abstand von 17 Punkten ist groß: Reinvestieren lohnt sich hier wirklich, und genau das macht Wachstum wertvoll statt nur teuer. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 0,0 Millionen DollarEDGAR · Niemand aus der Führung von Alphabet hat in den letzten 6 Monaten auch nur eine Aktie über die Börse verkauft. Genau diese Ausrichtung will ich sehen: Die Menschen mit den meisten Informationen über das Geschäft lassen ihr Geld darin. Weitere 4,4 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. Weitere 15,1 Millionen Dollar wurden von Haltern mit 10% oder mehr am Unternehmen verkauft (Gv 2019 Gp, L.L.C. 15,1 Millionen Dollar). Sie reichen dieselben Formulare ein, führen das Geschäft aber nicht und zählen daher für diesen Test nicht mit. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit.
• N/AAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: keine AngabeTEXT · Ich konnte nicht feststellen, wann der aktuelle Vorstandschef von Alphabet das Amt übernommen hat: in der 8-K-Item-5.02-Historie erscheint keine Ernennung.
• N/ABruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: keine AngabeXBRL · In den Einreichungen von Alphabet gibt es keinen Umsatzrückgang, oder der Bruttogewinn ist nicht erfasst, dieser Test hat also nichts zu messen. Er braucht eine schlechte Phase: Ohne eine solche ist ungeprüft und nicht belegt, ob die Kunden einer Preiserhöhung standhalten würden.
• NICHT BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 4,7% gegenüber 21,1% MedianXBRL · Alphabet erzielt eine Cash-Marge von 4,7% gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 21,1%, also 78% schlechter als normal. Entweder ist das ein Tief, aus dem das Geschäft wieder herauskommt, oder der Durchschnitt beschreibt es nicht mehr. Meine Bewertung lässt den Durchschnitt wachsen und unterstellt damit das Erste: Stimmt das nicht, ist der Wert auf dieser Seite zu hoch. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 4,7% im September 2026 und 26,2% im September 2023.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 9,97 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von Alphabet ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• N/AUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: nicht festgestelltTEXT · Ich habe die Einreichung von Alphabet vom 5. Februar 2026 abgerufen und gelesen, aber keinen Satz zur Kundenkonzentration gefunden. Das ist nicht dasselbe, als würde die Einreichung sagen, es gebe keine: Sie kann schlicht so formuliert sein, dass meine Suche sie nicht erfasst. Lesen Sie Item 1 und die Anmerkung zur Risikokonzentration selbst, bevor Sie dieser Zeile trauen. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Alphabet hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.