Broadcom (AVGO): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $419 (günstig) bis $699 (teuer); er notiert derzeit bei $336.

Das sind 2.4σ unter der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist Broadcom unterbewertet?

Günstig, gemessen an der eigenen Historie. Broadcom notiert bei $336, 14 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 90 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 2.4σ unter dieser Norm: weiter als die Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Günstig: stärker unter der eigenen Norm bepreist als sonst, nicht nur unter dem fairen Wert des Modells.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

6 bestanden · 2 nicht bestanden · 3 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 148%XBRL · Broadcom bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,48 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -1,4%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von Broadcom und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: 0,86xXBRL · Broadcom könnte alles, was es nach Abzug der eigenen Barmittel schuldet, mit 0,86 eines einzigen Jahresgewinns tilgen. Meine Grenze für einen Kaufkandidaten liegt bei drei Jahren, Schulden sind hier also kein Risiko.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +8,01 Pp.XBRL · Broadcom verdient mit dem eingesetzten Kapital 8,0 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Der Abstand ist real, aber nicht groß, Wachstum schafft hier also Wert in bescheidenem Tempo, statt ihn zu vervielfachen. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• NICHT BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 33,7 Millionen DollarEDGAR (ein Ausschlussgrund) · Brazeal Mark David hat Aktien im Wert von 32,4 Millionen Dollar verkauft, in den letzten 6 Monaten und außerhalb eines vorab geplanten Verkaufsplans; insgesamt flossen auf diesem Weg 33,7 Millionen Dollar ab. Nach meinem Regelwerk disqualifiziert ein Verkauf von mehr als 5 Millionen Dollar dieser Art eine Long-Position (den Kauf der Aktie). Die vollständige Liste der Verkäufer über die Börse: Brazeal Mark David 32,4 Millionen Dollar, Delly Gayla J 0,7 Millionen Dollar, Page Justine 0,6 Millionen Dollar. Weitere 500,0 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• N/AAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: keine AngabeTEXT · Ich konnte nicht feststellen, wann der aktuelle Vorstandschef von Broadcom das Amt übernommen hat: in der 8-K-Item-5.02-Historie erscheint keine Ernennung.
• N/ABruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: keine AngabeXBRL · In den Einreichungen von Broadcom gibt es keinen Umsatzrückgang, oder der Bruttogewinn ist nicht erfasst, dieser Test hat also nichts zu messen. Er braucht eine schlechte Phase: Ohne eine solche ist ungeprüft und nicht belegt, ob die Kunden einer Preiserhöhung standhalten würden.
• BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 44,2% gegenüber 51,0% MedianXBRL · Die aktuelle Cash-Marge von Broadcom (44,2%) liegt etwas unter dem langfristigen Durchschnitt (51,0%). Meine Bewertung lässt den Durchschnitt wachsen, eine Schwächephase wird also nicht so in den Wert geschrieben, als wäre sie dauerhaft. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 42,1% im November 2025 und 55,0% im Oktober 2021.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 7,34 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von Broadcom ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• NICHT BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: 32%TEXT (ein Ausschlussgrund) · Die Einreichung von Broadcom vom 18. Dezember 2025 nennt einen einzelnen Kunden mit 32% des Umsatzes, in seinen eigenen Worten: "Direct sales to one semiconductor solutions customer, which is a distributor, accounted for 32% and 28% of our net revenue for fiscal years 2025 and 2024, respectively". Mehr als ein Viertel des Umsatzes an einem einzigen Abnehmer ist für mich ein Ausschlusskriterium. Kein Abschlag auf den fairen Wert übersteht es, wenn dieser Kunde geht, und diese Entscheidung liegt nicht bei Broadcom. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Broadcom hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.