Arm (ARM): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $132 (günstig) bis $259 (teuer); er notiert derzeit bei $228.

Das sind 0.8σ über der eigenen normalen Prämie dieses Titels.

Ist Arm unterbewertet?

Fair, gemessen an der eigenen Historie. Arm notiert bei $228, 20 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt, hat aber im Schnitt 3 % über dem fairen Wert gehandelt, und die heutige Lücke liegt 0.8σ über dieser Norm: das liegt innerhalb der Spanne, in der der Titel normalerweise notiert; das Urteil lautet daher Fair: für sich selbst normal bepreist, nicht zwingend fair bewertet.

Sorgfaltspflicht-Checkliste

5 bestanden · 3 nicht bestanden · 3 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 190%XBRL · Arm bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,90 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• NICHT BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -10,2%XBRL · Arm hat mehr Bargeld eingenommen als es als Gewinn verbucht hat, um 10,2% des gesamten Vermögens. Das ist die vorsichtige Richtung, liegt aber weit genug jenseits meiner 5%-Linie, um markiert zu werden: Eine so große Lücke bedeutet meist, dass ein großer nicht zahlungswirksamer Posten durch den Gewinn läuft, und den will ich kennen, bevor ich der Gewinnzahl traue.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: -2,00xXBRL · Arm hält mehr Bargeld als Schulden, es gibt hier also keine Verschuldungsfrage zu beantworten. Eine Bilanz in dieser Verfassung kann ein schlechtes Jahr aus eigener Tasche finanzieren, statt einen Kreditgeber um Erlaubnis zu fragen.
• BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: +0,18 Pp.XBRL · Arm verdient mit dem eingesetzten Kapital 0,2 Punkte mehr, als dieses Kapital kostet. Das reicht knapp: Ein etwas schlechteres Jahr oder etwas teureres Geld, und dieses Geschäft läuft nur noch, um auf der Stelle zu treten. Der Abstand ist größer als zu Beginn des Zeitraums.
• NICHT BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 43,4 Millionen DollarEDGAR (ein Ausschlussgrund) · Collins Spencer hat Aktien im Wert von 19,8 Millionen Dollar verkauft, in den letzten 6 Monaten und außerhalb eines vorab geplanten Verkaufsplans; insgesamt flossen auf diesem Weg 43,4 Millionen Dollar ab. Nach meinem Regelwerk disqualifiziert ein Verkauf von mehr als 5 Millionen Dollar dieser Art eine Long-Position (den Kauf der Aktie). Die vollständige Liste der Verkäufer über die Börse: Collins Spencer 19,8 Millionen Dollar, Abbey William 9,9 Millionen Dollar, Grisenthwaite Richard Roy 5,1 Millionen Dollar. Weitere 20,5 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• N/AAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: keine AngabeTEXT · Ich konnte nicht feststellen, wann der aktuelle Vorstandschef von Arm das Amt übernommen hat: es liegt keine 8-K-Meldung zu Item 5.02 vor.
• N/ABruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: keine AngabeXBRL · In den Einreichungen von Arm gibt es keinen Umsatzrückgang, oder der Bruttogewinn ist nicht erfasst, dieser Test hat also nichts zu messen. Er braucht eine schlechte Phase: Ohne eine solche ist ungeprüft und nicht belegt, ob die Kunden einer Preiserhöhung standhalten würden.
• NICHT BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 29,2% gegenüber 22,2% MedianXBRL · Arm erzielt eine Cash-Marge von 29,2% gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 22,2%, also 32% besser als normal. So sieht ein Zyklushoch aus, und Höchstmargen zu bezahlen, als wären sie dauerhaft, ist der klassische Weg, für ein gutes Geschäft zu viel zu zahlen. Meine Bewertung lässt stattdessen den Durchschnitt wachsen. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 4,4% im März 2025 und 32,5% im September 2023.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 1,74 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von Arm ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: 16%TEXT · Die Einreichung von Arm vom 26. Mai 2026 nennt einen Kunden mit 16% des Umsatzes, in seinen eigenen Worten: "our largest customer individually, Arm China, accounted for approximately 16%, 17% and 21% of our total revenue, respectively, during those fiscal years". Das liegt innerhalb der Viertel-des-Umsatzes-Grenze, an der ich aufhöre, aber es ist gut zu wissen, wessen Kaufentscheidung den Umsatz bewegt. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. Arm hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.