Advanced Micro Devices (AMD): fairer Wert

Fair-Value-Band

Die normale Spanne für diesen Titel reicht von $72 (günstig) bis $319 (teuer); er notiert derzeit bei $538.

Ist Advanced Micro Devices unterbewertet?

Teuer. Advanced Micro Devices notiert bei $538, 176 % über dem fairen Wert, den dieses Modell schätzt; die normale Spanne für diesen Titel reicht von $72 (günstig) bis $319 (teuer).

Sorgfaltspflicht-Checkliste

6 bestanden · 4 nicht bestanden · 1 keine Daten

• BESTANDENTatsächlich vereinnahmte Barmittel aus dem Gewinn, letzte 12 Monate: 175%XBRL · AMD bekommt für jeden 1 Dollar ausgewiesenen Gewinn 1,75 Dollar echtes Bargeld, das heißt die Gewinne sind real und keine reinen Buchzahlen. Das ist ein gutes Zeichen.
• BESTANDENAbstand zwischen Buchgewinn und tatsächlichem Geldfluss: -4,6%XBRL · Die Lücke zwischen dem Buchgewinn von AMD und dem tatsächlichen Bargeld in der Kasse ist klein genug, um zu bestehen.
• BESTANDENVerschuldung gemessen am operativen Jahresertrag: -0,13xXBRL · AMD hält mehr Bargeld als Schulden, es gibt hier also keine Verschuldungsfrage zu beantworten. Eine Bilanz in dieser Verfassung kann ein schlechtes Jahr aus eigener Tasche finanzieren, statt einen Kreditgeber um Erlaubnis zu fragen.
• NICHT BESTANDENKapitalrendite über den eigenen Kapitalkosten: -10,33 Pp.XBRL (ein Ausschlussgrund) · AMD verdient mit dem eingesetzten Kapital 10,3 Punkte WENIGER, als dieses Kapital kostet. Jeder hier reinvestierte Dollar vernichtet Wert, statt ihn zu schaffen, und damit wird Wachstum zu einem Grund zur Sorge statt zu einem Grund, das Geschäft zu besitzen. Seit 18 Quartalen in Folge, also seit 4,5 Jahren, liegt sie unter den Kapitalkosten. Das ist Kapitalvernichtung und keine billige Aktie, und hier höre ich auf zu arbeiten. Der Abstand ist nicht größer als zu Beginn des Zeitraums.
• NICHT BESTANDENAktienverkäufe von Führungskräften am offenen Markt, letzte 6 Monate: 24,0 Millionen DollarEDGAR (ein Ausschlussgrund) · Grasby Paul Darren hat Aktien im Wert von 18,6 Millionen Dollar verkauft, in den letzten 6 Monaten und außerhalb eines vorab geplanten Verkaufsplans; insgesamt flossen auf diesem Weg 24,0 Millionen Dollar ab. Nach meinem Regelwerk disqualifiziert ein Verkauf von mehr als 5 Millionen Dollar dieser Art eine Long-Position (den Kauf der Aktie). Die vollständige Liste der Verkäufer über die Börse: Grasby Paul Darren 18,6 Millionen Dollar, Denzel Nora 5,5 Millionen Dollar. Weitere 248,6 Millionen Dollar flossen über vorab geplante 10b5-1-Programme ab, die ich nicht mitzähle: Solche Verkäufe werden Monate im Voraus festgelegt und sagen nichts darüber, was das Management heute denkt. Ausgeübte Optionen und einbehaltene Aktien zur Deckung der darauf fälligen Steuer sind keine Verkäufe und zähle ich ebenfalls nicht mit. Filing ↗
• NICHT BESTANDENAmtszeit des Vorstandsvorsitzenden bei diesem Unternehmen: 4,6 JahreTEXT · Der Vorstandschef von AMD hat das Amt am 14. Februar 2022 übernommen, vor 4,6 Jahren. Ich will einen vollen Zyklus im Unternehmen sehen, für mich 5 Jahre, bevor mir eine Management-Bilanz etwas sagt: Eine kurze Amtszeit ist noch nicht durch ein schlechtes Jahr geprüft worden. Filing ↗
• BESTANDENBruttomarge während des letzten Umsatzrückgangs: 47,3% gegenüber 47,0% BasisXBRL · Als der Umsatz von AMD zuletzt zurückging, sank die Gewinnmarge je verkaufter Einheit nur leicht, von rund 47,0% auf 47,3%. Das heißt, AMD muss die Preise nicht senken, um Ware zu bewegen, was ein Unternehmen mit schwacher Wettbewerbsposition tun müsste. Hier sprechen die Zahlen, nicht der Geschäftsbericht: Ich lese die 2 Quartale von September 2023 bis Dezember 2023, gemessen am Jahr davor, und eine Verschiebung im Produktmix kann Preissetzungsmacht in beide Richtungen imitieren.
• NICHT BESTANDENNormalisierte Gewinnmarge über einen vollen Konjunkturzyklus: FCF-Marge 20,6% gegenüber 13,7% MedianXBRL · AMD erzielt eine Cash-Marge von 20,6% gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 13,7%, also 50% besser als normal. So sieht ein Zyklushoch aus, und Höchstmargen zu bezahlen, als wären sie dauerhaft, ist der klassische Weg, für ein gutes Geschäft zu viel zu zahlen. Meine Bewertung lässt stattdessen den Durchschnitt wachsen. Im Zeitraum bewegte sich die Marge zwischen 5,3% im Dezember 2023 und 23,2% im März 2026.
• N/ADurchschnittliches Tageshandelsvolumen (20 Tage): 13,27 Milliarden DollarMARKT · Das Handelsvolumen von AMD ist so hoch, dass dies praktisch kein Thema ist. Es gibt hier kein Bestehen oder Nichtbestehen, weil die Antwort davon abhängt, wie groß die Position wäre, die ich tatsächlich eingehen wollte.
• BESTANDENUmsatzanteil des größten offengelegten Kunden: 18%TEXT · Die Einreichung von AMD vom 4. Februar 2026 nennt einen Kunden mit 18% des Umsatzes, in seinen eigenen Worten: "One Client and Gaming segment customer accounted for 18 % of consolidated net revenue in fiscal year 2023". Das liegt innerhalb der Viertel-des-Umsatzes-Grenze, an der ich aufhöre, aber es ist gut zu wissen, wessen Kaufentscheidung den Umsatz bewegt. Filing ↗
• BESTANDENWirtschaftsprüferwechsel in den letzten 2 Jahren: keineEDGAR · Unternehmen wechseln manchmal kurz bevor etwas Negatives ans Licht kommt den Wirtschaftsprüfer, was ein Warnsignal sein kann. AMD hat in den letzten 2 Jahren den Prüfer nicht gewechselt, ein solches Warnsignal liegt hier also nicht vor.